Alcanzar la meta de déficit fiscal de 2017 exigirá una importante moderación en el gasto en lo que resta del año
(05/04/2017)
Coordinador: Jorge Vasconcelos
Editorial - Marcelo Capello, Marcos Cohen Arazi, Luis Laguinge
Alcanzar la meta de déficit fiscal de 2017 exigirá una importante moderación en el gasto en lo que resta del año
- En 2016, se cumplió la meta de déficit primario de 4,6 % del PIB, pero fueron determinantes los ingresos extraordinarios del último trimestre, originados en el Sinceramiento Fiscal. Sin ese aporte, el déficit se habría ubicado en torno a 5,8 % del PIB. En el primer trimestre de 2017, los ingresos fiscales subieron 36,9 % interanual, pero sin computar las multas del blanqueo, el aumento habría sido de 27,3 % interanual. Mientras tanto, el gasto primario subió en enero-febrero a un ritmo interanual de 38,5 %
- Luego de los ingresos extraordinarios, el efecto de segunda ronda del blanqueo es la mayor base imponible. Sin embargo, no existen precisiones para cuantificar su impacto en la recaudación en lo que resta del año. Bajo el supuesto de una evolución de los ingresos tributarios del orden del 30 % interanual de aquí en adelante, para cumplir con la meta de déficit primario (4,2 % del PIB), el gasto primario debería desacelerar a una variación interanual de 25,9 % en lo que resta del año. En caso que el ajuste se concentrara en los subsidios económicos, estas partidas deberían reducirse un 75 % en relación a 2016
- En el desagregado del gasto público se advierte la gran proporción que alcanzan las partidas que son inflexibles a la baja. En 2016, prestaciones sociales y salarios de la Administración Pública representaron el 61,5 % del total de las erogaciones primarias. Las transferencias automáticas a provincias aumentaron a un ritmo interanual de 29 % en el primer trimestre. Sin embargo, 5 puntos porcentuales, aproximadamente, corresponden al acuerdo de restitución progresiva del 15 % que antes se retenía de la masa coparticipable para la Seguridad Social. Sin ese plus, las transferencias habrían subido a un ritmo interanual de sólo el 24 %
En Foco 1 - Juan Francisco Campodónico
En 2017, la salida de la recesión luce bastante más consistente que lo ocurrido en 2015
- En el primer trimestre de 2017 se afirman guarismos positivos, caso de las ventas de cemento que suben 6,1% interanual (marzo: 15,5%), el patentamiento de Cero KM, que lo hace 41,8% (marzo: 36,3%) y las escrituras de CABA un 53,8%. Por otro lado, los indicadores de confianza, la recaudación real y las exportaciones a Brasil todavía tienen un comportamiento más débil
- Otros indicadores muestran rezago en la recuperación, como efecto de la "inflación correctiva" de 2016, destinada a enmendar el desorden de precios relativos con que llegó la economía a fin de 2015. Es el caso de la recaudación en términos reales de impuestos asociados al nivel de actividad, que cae 1% interanual en el primer trimestre. Sin embargo, la desaceleración de la inflación que se espera después de abril habrá de impactar positivamente en este tipo de indicadores
- El Índice de Evolución del Empleo de febrero tuvo una variación positiva del 0,2% con respecto al mes anterior. Asimismo, según el Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA), en enero hubo 11.483 trabajadores incorporados al empleo formal, saldo positivo que ya acumula siete meses consecutivos. Por su parte, la recaudación de impuestos asociados al empleo y los salarios subió 4,3% interanual en el primer trimestre, en términos reales
En Foco 2 - Joaquín Berro Madero
Las empresas petroleras intentan dejar atrás el peor año de balances en mucho tiempo
- El año 2016 se muestra como el de peor resultado para las petroleras locales que remiten balances a la Bolsa de Buenos Aires
- Los costos de venta representaron el año pasado el 80% del total facturado, para un panel fijo de tres empresas hidrocarburiferas locales
- Por su parte, tanto el resultado operativo como la rentabilidad pasaron a terreno negativo en 2016, medidos en términos de la facturación agregada: -5,5% y -9,4%, respectivamente
En Foco 3 - Francisco Alvarez Reyna
Balance de Pagos: el déficit de la cuenta corriente de 2016 (2,8% del PIB) fue similar al de 2015, pero cambió totalmente la forma en que fue financiado
- En 2015 el déficit de cuenta corriente se financió con Reservas Internacionales, lo que provocó una salida de divisas de 7.380 millones de dólares en el cuarto trimestre. En cambio, en igual período de 2016 se observó ingresos de capitales en 13.618 millones, lo que permitió un aumento de las Reservas en 9.739 millones
- En el cuarto trimestre de 2016 el ingreso de divisas por la venta de bienes alcanzó los 670 millones de dólares, guarismo que compara con el rojo de 1.131 millones de igual período de 2015. A la inversa, la cuenta de Servicios amplió el déficit, de 2.914 millones de dólares en el último trimestre de 2015 a 3.500 millones en igual período de 2016
- La macroeconomía argentina se enfrenta a un problema, ya que con una tasa de inversión de solo 19% del PIB, el déficit de cuenta corriente se acerca a los 3 puntos del PIB. La pregunta es: ¿Hasta dónde puede ampliarse el financiamiento externo para contribuir al crecimiento de la inversión?
En Foco 4 - Vanessa Toselli y Lucía Iglesias
El dato regional de la semana: Por cada 10 autos nuevos vendidos en el primer trimestre de 2016, en 2017 se patentaron 14
- El NOA y Cuyo lideran el ranking, con variaciones interanuales de 48,8 % y 48,1 %, respectivamente. En esas regiones, se destaca el avance de la venta de vehículos cero kilómetro en provincias como La Rioja (57,1 %) y San Luis (60,3 %)
- En la zona Pampeana, que marcó un 44,3 % interanual de incremento promedio de los patentamientos, CABA y La Pampa fueron las provincias más dinámicas, con 52,1 %. En Santa Fé y Córdoba las operaciones subieron en torno al 48 %, mientras que Buenos Aires (40 %) y Entre Ríos (33,3 %) se ubicaron por debajo del promedio
- También por debajo del promedio nacional evolucionaron las operaciones del NEA (35,8 % interanual) y de la Patagonia (34,8 %). En estas regiones, las dos provincias más rezagadas (aunque con guarismos positivos) fueron Formosa (18 %) y Santa Cruz (23,1 %). Las más dinámicas fueron Chaco (55,1 %) y Río Negro (49,7 %)
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