Informes de Coyuntura

Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Gustavo Reyes

Causas y consecuencias de un giro de política en el que gana prioridad la reactivación de la economía

• Con señales todavía prematuras de desaceleración de la inflación, el Banco Central comenzó a bajar las tasas de interés y acelerar las compras de divisas para sostener parcialmente el precio del dólar. Simultáneamente, del lado fiscal, el gobierno lanzó un paquete de medidas que implican mayor gasto público, destinadas a apurar la salida del proceso recesivo
• La política fiscal fue pro-cíclica en la primera mitad del año (ajuste en medio de un proceso recesivo) y ahora se apunta a un esquema anti-cíclico. Esta política, para ser efectiva, necesita que se cumplan al menos dos requisitos: que exista financiamiento genuino para el mayor gasto y que, una vez que la economía salió de la recesión, pueda evitarse que las erogaciones del sector público queden en un andarivel superior de modo permanente
• Si bien el nuevo mix puede funcionar en el corto plazo, es clave que no se pierda la perspectiva sobre el mediano y largo plazo. En este sentido, deberían activarse mecanismos que eviten complicaciones futuras derivadas del aumento de la deuda pública, la convergencia más lenta al equilibrio fiscal y a una tasa de inflación de un dígito, así como los mayores riesgos vinculados al atraso cambiario

En Foco 1 - Juan Francisco Campodónico

Los datos de mayo confirmaron que la tarea de domar la inflación es bastante más difícil de lo supuesto

• La inflación núcleo de la ciudad de buenos aires, que había bajado en abril a 2,8%, volvió a ascender en mayo a 3,3% mensual
• Considerando el desagregado de rubros encuestados, se tiene que en mayo 34 de 55 ítems registraron variaciones mensuales superiores al 2,2%, mientras que en abril dicha cifra era 29
• Por otro lado, las expectativas de inflación caen en mayo respecto de abril. Según la Universidad Torcuato Di Tella, esas expectativas se ubican en una mediana de 28% y un promedio de 32,4%

En Foco 2 - Joaquín Berro Madero

La serie de cheques rechazados refleja complicaciones en la cadena de pagos

• Durante el primer cuatrimestre del año, los montos rechazados representaron el 3% del total compensado por esta vía, marcando un máximo para la serie desde 2003
• Esta suba estuvo motorizada principalmente por los malos datos de abril, cuando los montos rechazados representaron el 6% del total compensado
• Sin embargo, se verifica un positivo índice de recupero de cheques rechazados; esto es, si se analizan los montos rechazados y finalmente no cobrados el cociente se mantiene en 1,2%, estable respecto de 2015

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