Informes de Coyuntura

Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial – Jorge Day       

Cuarentena y algo más en el derrumbe del nivel de actividad

• Para este análisis se combinan el indicador global de actividad, denominado “Monitor de Provincias” (del IERAL) y el   indicador de restricciones, utilizando la “movilidad de personas a sus lugares de trabajos” (de Google). Mientras mayor sea la movilidad, menores son las restricciones. Tomando como referencia el mes de febrero 2020, previo a la cuarentena, se observa que luego de la caída en abril, se han ido flexibilizando las restricciones, y para septiembre la movilidad está un 30% por debajo de febrero
• Se pueden distinguir tres grupos: el primero muestra la relación prevista, ya que mientras más intensa ha sido la cuarentena, mayor ha sido la caída en la actividad económica. El segundo grupo, es uno en peor situación, porque son provincias con fuerte caída en actividad, aun con menores restricciones. Aquí figuran varias jurisdicciones del norte del país. El tercer grupo no está tan mal como lo previsto; pese a fuertes restricciones, su caída de actividad no ha sido tan intensa, destacando en este cuadrante el caso de la provincia de Buenos Aires
• Las provincias más grandes son más “exportadoras” (expresadas en porcentaje de su PBI). Le ha ido mejor en exportaciones agro y agroindustriales, pero no así en otras manufacturas (automóviles). Las transferencias automáticas de coparticipación han caído en similar proporción en términos reales, pero ese impacto es mucho más fuerte para las jurisdicciones más dependientes de fondos nacionales, caso del NEA y del NOA. En parte, las menores transferencias automáticas han sido compensadas por fondos discrecionales, pero la distribución no ha sido pareja, con un fuerte beneficio hacia Buenos Aires
• Con datos preliminares del tercer trimestre, en el contexto de una fuerte caída del PIB a nivel nacional, la región menos afectada ha sido la Pampeana: aun así, la merma interanual supera el 8 %. La más complicada ha sido la Patagónica, en buena parte explicada por el impacto de los bajos precios del petróleo, seguida de NEA y NOA. Estas tres últimas regiones presentan caídas interanuales de dos dígitos en la medición preliminar del tercer trimestre

En Foco 1 – Marcos O´Connor

La recaudación asociada al mercado interno cayó 10,3 % en términos reales en setiembre (recortando la merma de meses anteriores)

• En septiembre, la recaudación impositiva asociada al mercado interno registró un aumento en términos nominales de 22,3% con respecto a igual mes de 2019. Sin embargo, considerando la inflación, se tiene una merma de 10,3% en términos reales
• Los ingresos nacionales, que comprenden a los impuestos destinados a la Administración Nacional y al Sistema de Seguridad Social, registraron en agosto una suba en términos nominales de 40% con respecto a igual mes de 2019, mientras que los impuestos coparticipados a provincias aumentaron un 45%
• La participación de los derechos de exportación en el consolidado de los recursos destinados a la Administración Nacional y al Sistema de Seguridad Social fue de 10,7% en el tercer trimestre de 2020, un guarismo que se encuentra 1,1 puntos porcentuales por debajo de lo registrado un año atrás

En Foco 2 - Marcos Cohen Arazi y Fernando Kühn 

Google Trends: Interés por el dólar en máximos históricos

• Cuando mayor es la brecha cambiaria, se verifica un mayor interés en internet acerca del dólar blue. Esto es lo que ocurrió durante la presidencia de Cristina Kirchner a partir de la introducción del cepo cambiario en 2011 y es lo que sucedió desde la PASO de 2019 con la restitución del cepo
• Si bien desde las PASO el interés por el dólar y la brecha aumentó fuertemente, esta dinámica se detuvo en los dos primeros meses del año, ya con el nuevo gobierno. Pero desde marzo la dinámica del interés respecto del dólar se reavivó. La brecha alcanzó niveles cercanos al 90% y nivel de búsquedas en internet tuvo su máximo en septiembre, en medio de los anuncios de endurecimiento del cepo cambiario
• En años anteriores, los mayores niveles de búsqueda de dólar blue se habían observado en 2014 y 2015, en plena vigencia del cepo cambiario en el gobierno kirchnerista. Sin embargo, en lo que va del año, el nivel de búsquedas se ubica en promedio un 29% por encima de lo verificado en esos años y septuplica el interés manifestado en “plazos fijos”