Informes de Coyuntura

Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Gustavo Reyes                                                

Desconfinamiento y rebote ¿Cómo sigue la película?

• A pesar del modesto rebote del consumo en las últimas semanas, los datos provisorios del segundo trimestre del 2020 permiten estimar que la economía de nuestro país está atravesando la recesión más profunda de los últimos 40 años
• En las últimas 4 décadas, los sectores relacionados con la Industria y el Comercio fueron en promedio los que tuvieron mayor protagonismo a la salida de los procesos recesivos. Y, por el lado de la demanda, lo han sido el Consumo y la Inversión
• En el presente, se requiere una rápida “cura” del default de la deuda pública, junto con el lanzamiento de un plan económico consistente dentro de un nuevo programa con el FMI, para que, a través de la confianza, esos motores puedan activarse. Tendrán, de todos modos, el lastre de las diversas secuelas que habrá de dejar la Pandemia
• Por la magnitud del proceso recesivo, el contexto externo más complejo, las secuelas de la Pandemia y la fragilidad de la macroeconomía, aun en un escenario optimista, la actividad económica podría recuperar el nivel previo al inicio del  proceso recesivo recién en 2024

En Foco 1 - Marcos O`Connor                                          

El desconfinamiento tiende a sincerar los precios en el interior del país antes que en el AMBA

• En junio, la inflación mensual fue de 2,2% según los datos revelados por el INDEC, mientras que, para el acumulado de los primeros seis meses del año, este guarismo alcanza un 13,6%
• El confinamiento más estricto y los controles/congelamiento de precios con mayor fiscalización hacen que en el AMBA y particularmente en CABA, los índices comiencen a rezagarse respecto del interior del país. Por ejemplo, Prendas de vestir y calzado registraron un aumento de 25,5% a nivel nacional para el acumulado desde diciembre, mientras que, según el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, el incremento fue de 18,9% en CABA. Por su parte, Alimentos y bebidas no alcohólicas registraron un aumento de 17,2% a nivel nacional y de 14,9% para CABA
• El Índice de Precios al Consumidor desagregado en las distintas regiones del país, marca una diferencia de 2,9 puntos porcentuales entre el GBA y el NEA para el acumulado de los primeros seis meses

En Foco 2 - Joaquín Berro Madero                                                     

Mientras las firmas de primera línea se vuelcan al mercado de capitales, el crédito al sector privado se bifurca entre las líneas subsidiadas (más activas) y las pactadas a tasa de mercado (muy frenadas)

• Desde las PASO de agosto del año pasado, los créditos en dólares pasaron de US$16,3 mil millones a US$7,2 mil millones según los últimos datos, una contracción que es la principal derivación del retiro de depósitos en esa moneda, que sufrió una merma de 48 %
• Por esa razón, las expectativas están puestas en la evolución del crédito en pesos, pero éste no arranca, salvo las líneas a tasa de interés subsidiada
• El segmento de préstamos con garantía real y de consumo (por fuera de las líneas subsidiadas) se encuentra estancado desde febrero, el mes previo a las medidas de confinamiento. A su vez, las empresas de primera línea recurren en forma creciente al mercado de capitales para su financiamiento

En Foco 3 - Vanessa Toselli y Sabrina Gonzalez del Campo                          

El dato regional de la semana: El consumo de cemento, en su nivel más bajo de los últimos 13 años

• El consumo de cemento cayó 37,6 % interanual en mayo a nivel nacional, en línea con las estadísticas sectoriales. El promedio de los últimos tres meses registra  el guarismo más bajo de los últimos 13 años
• A nivel provincial, las únicas jurisdicciones que presentaron aumentos en el consumo de cemento fueron Santa Cruz (+0,2%), Corrientes (+2,6%) y Catamarca (+18,2)
• En todas las regiones del país se registraron disminuciones, siendo la más significativa la de la zona Pampeana (-41,5%). Para Noreste y Noroeste las variaciones fueron de -9,4% y de -16,1%, respectivamente