Informes de Coyuntura

Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Gustavo Reyes

El cambio del escenario externo y su impacto sobre la Argentina (no todas son malas noticias)

• En un contexto en el que la economía norteamericana se acerca al pleno empleo, el gobierno lanza un plan fiscal de carácter expansivo, lo que alimentó los temores de una aceleración inflacionaria que obligue a la Reserva federal a subir las tasas de interés a un ritmo mayor al esperado. Sin embargo, las expectativas de inflación se ubican en un andarivel que no difiere demasiado de las tasas anuales registradas en los últimos meses. Asimismo, la suba de salarios nominales no se aparta demasiado de la trayectoria de los indicadores de productividad
• En la medida en que la suba de tasas en Estados Unidos ocurra dentro de los parámetros esperados, esta noticia será compensada por el hecho que el comercio internacional ha vuelto a crecer a un ritmo cercano al histórico, y que el PIB mundial se está expandiendo a la tasa más alta de los últimos siete años. Este escenario relativamente favorable debe ser monitoreado, porque una aceleración de la inflación en los Estados Unidos más allá de lo observado hasta aquí, podría cambiar el cuadro de situación
• Las turbulencias de las primeras semanas del año afectaron particularmente a la Argentina. Nuestro país es vulnerable por la necesidad de tomar deuda para financiar el rojo fiscal y por el elevado déficit externo. Esto hizo que la suba del riesgo país y la depreciación de la moneda fuera mayor en la Argentina que en otros emergentes. En los últimos días, los mercados se calmaron, pero lo ocurrido en el arranque del año subraya el hecho que la estrategia gradualista es muy sensible a los cambios de humor del escenario financiero internacional

En Foco 1 - Guadalupe González

La inflación núcleo anualizada de los últimos tres meses se ubica en 19,56%

• El Indice de precios al consumidor de enero anotó una suba de 1,8% mensual, acumulando 25% en los últimos 12 meses. En la comparación con enero de 2017 se observa que sigue teniendo mucho peso la recomposición de precios relativos: desde el 52,3% de suba en el rubro Vivienda, Agua, Electricidad, Gas y otros combustibles hasta el16,1% en el caso de Prendas de vestir y Calzado
• La dispersión también se comprueba en la medición de la canasta familiar por regiones. Así, en enero el costo de vida subió 2,6% en la Patagonia, el 2% en el NEA; 1,9% en el NOA y en la región Pampeana; 1,6% en GBA y 1,5% en Cuyo
• La inflación núcleo de enero fue de 1,5%, pero el 1,7% de diciembre pesa en la medición del trimestre móvil anualizado, que se ubica en 19,56%. La tasa real de interés contra ese guarismo ha bajado del pico de 10,6 puntos porcentuales de noviembre pasado a 7,7 puntos en el presente

En Foco 2 - Vanessa Toselli

El consumo de cemento creció 12,5 % en 2017 y es una de las variables más dinámicas de la economía

• Por regiones, el ranking es liderado por el NOA, con una variación interanual de 18,3 %, seguido de la zona Pampeana (13,9 %), el NEA (9,6 %), mientras Cuyo y la Patagonia mostraron una magra mejoría, de 2,2 %
• Por provincias, se destaca el incremento del consumo de cemento de Catamarca, de 32,2 % interanual, de Tucumán (28,7 %), de CABA (22,9 %) y de Chaco (21,5 %). Fueron significativas también las variaciones de Salta, Santiago del Estero, Córdoba, Buenos Aires y Santa Fe, cercanas al 15 % interanual
• En cambio, cuatro provincias se mantuvieron en terreno negativo en los primeros 11 meses de 2017: Santa Cruz, con una caída interanual de 8 %, La Pampa (-4,2 %), Tierra del Fuego ( - 3,4 %) y San Luis (-2,8 %)

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