Informes de Coyuntura

Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Juan Manuel Garzón y Nicolás Torre

El campo ajustó sus números en 2017 y el 2018 es todavía un escenario con final abierto

• El margen neto de explotación (ingresos por ventas menos todos los costos) estimado para un establecimiento de referencia (zona norte de Córdoba) se redujo un 40% en el ciclo 2016/17 respecto de la campaña anterior. El deterioro surge de una combinación de factores que afectan a todo sector exportador de commodities, por una baja en los precios internacionales y un menor poder de compra del dólar en el mercado interno
• A nivel productor, los granos compran hoy menos bienes finales que durante todos los años del pasado reciente, con excepción del 2015. Este año una tonelada de trigo, maíz o soja compró entre 7% y 23% menos bienes que durante 2016 y entre 22% y 35% menos (promedio) que durante el período 2004/2015
• Existencias abundantes y un buen arranque del ciclo 2017/2018 en el hemisferio norte mantienen los precios de los granos estabilizados a nivel mundial. Lo que suceda en el hemisferio sur (en particular Brasil y Argentina), terminará por inclinar la balanza de los precios hacia una u otra dirección. Los futuros locales (MATBA) anticipan una leve suba en el precio interno de la soja a cosecha 2018, explicada en parte por la baja de derechos de exportación (0,5 puntos porcentuales mensuales, a partir de enero de 2018). En maíz y trigo la situación está bastante estable
• ¿Qué puede pasar con los márgenes en el nuevo ciclo agrícola 2017/2018? Un proceso de apreciación cambiaria dejaría el margen neto en un nivel similar al de este año (en poder de compra), bajo en perspectiva histórica, equivalente al 57% del período 2005/2014 y sólo superior a 2014/2015, el más bajo de las últimas 16 campañas

En Foco 1 - Carla Calá

Con el dato de septiembre (1,9% mensual), la inflación acumuló en nueve meses el 17,5%, superando el techo de la meta anual

• El Indice de Precios al Consumidor registró en septiembre una variación de 1,9% para el promedio ponderando nacional. La mayor suba correspondió al Gran Buenos Aires (2,0%) y la menor al Noreste (1,3%)
• En doce meses la serie empalmada registra una inflación acumulada de 24,2%, con varios rubros subiendo por encima del 30%: Educación, Comunicación, y Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles
• La inflación núcleo de septiembre fue de 1,6% mensual, y el promedio móvil de tres meses anualizado, que para agosto se ubicaba en el 19,56% subió a 20,98% con el último dato incorporado

En Foco 2 - Joaquín Berro Madero

Los préstamos al sector privado llegan a las legislativas en el momento de mayor expansión

• Los créditos en pesos al sector privado crecieron 4,7% m/m durante el mes de septiembre pasado, impulsado principalmente por las líneas comerciales (5,8% m/m) y con garantía real (7,9% m/m)
• Por su parte, aquellas líneas vinculadas al consumo en pesos (Personales y con Tarjeta) crecieron 3% m/m en septiembre, mostrando una leve desaceleración respecto del mes anterior (4% m/m)
• En el acumulado de doce meses, la expansión de los préstamos en pesos alcanzó el 39% en los últimos datos, mientras que las líneas en dólares lo hacen un 104,7% interanual

En Foco 3 - Vanessa Toselli y Lucía Iglesias

El dato regional de la semana: Las transferencias de autos usados aumentaron 10,5% interanual en los primeros nueve meses

• Por regiones, no se observan mayores diferencias en la variación interanual, ya que ésta fue de 9,3 % para el NOA, el 10,1% para el NEA, de 11,3% en la zona pampeana, de 6,7 % en Cuyo y de 7,7 % en la Patagonia
• Por provincias se advierte mayor diferenciación, con Río Negro liderando las subas (22,9%), seguido de La Pampa (16,9%), Catamarca (16,6%), Tucumán (14,8 %), Chaco (14,4 % y Santa Fe (13,9%)
• Santa Cruz permanece en territorio negativo (-10,8 % interanual), al igual que Jujuy (-4,3 %). A su vez, la recuperación es muy acotada en provincias como Tierra del Fuego (1,1%) y San Juan (2,5%)

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