Coordinador: Jorge Vasconcelos
Editorial - Juan Manuel Garzón y Nicolás Torre
El ciclo agrícola 2019/20 denota apuro por vender del lado de los productores: tres escenarios de rentabilidad para el año próximo
· De acuerdo a las estimaciones oficiales, el maíz podría llegar a cubrir 9 millones de hectáreas en el ciclo 2019/2020, una superficie bastante similar a la lograda en el ciclo previo, aunque menor a la que se esperaba antes del proceso electoral. En soja, las primeras cifras apuntan a 17,1 millones de hectáreas, un área que también se asemeja bastante a la de las dos campañas previas. Si lo anterior efectivamente se cumple, la producción de granos gruesos del 2020 se diferenciará de la de este año según la tecnología que se aplique y el comportamiento del clima (muy favorable en el ciclo que pasó)
· En materia de precios relativos, los granos tienen actualmente y en perspectiva histórica, un buen poder de compra en términos de bienes de consumo y servicios locales. Por caso, en maíz, el poder adquisitivo es uno de los más altos de los últimos 10 años. A futuro, distintos factores pueden deteriorar estos precios, dos de ellos (lamentablemente) con una probabilidad de ocurrencia bastante alta: la suba de derechos de exportación y un proceso inflacionario en moneda dura. El temor a una baja de precios relativos internos se refleja en las operaciones de cobertura, ya sea en mercados forwards o de futuros, que están mostrando niveles récords, particularmente en maíz
· Finalmente, en materia de rentabilidad agrícola, los márgenes netos 2019/2020 de un establecimiento de referencia disminuyen en los tres escenarios respecto a los del ciclo previo (a precios constantes), deterioro que se agravaría en el caso de incrementarse la presión tributaria (DEX). Por otra parte, en una perspectiva más larga, los márgenes podrían ser similares a los promedio de últimas 17 campañas sólo si los DEX se mantuviesen sin cambios bajo el marco legal actual
En Foco 1 - Joaquín Berro Madero
En lo que va del año, el stock de créditos en dólares cayó un 22% y el de pesos se incrementó sólo 13%, contra una inflación de 37,7%
· Los depósitos en dólares del sistema se contrajeron 40% desde las PASO; en una cifra de US$13.000 millones, aproximadamente
· Para hacer frente a esta salida de depósitos, se cancelaron líneas de créditos en divisas por 3,3 mil millones de dólares
· En términos nominales, el stock de créditos en pesos se redujo 4% en lo que va del año en la franja con garantía real, se incrementó un 27% en el segmento comercial y apenas un 11% en el vinculado al consumo
En Foco 2 - Vanessa Toselli y Lucía Iglesias
El dato regional de la semana: Cae 10,8% el consumo de cemento a nivel nacional, en los primeros nueve meses del año
· Por regiones, la única excepción es la Patagonia, con una leve suba de 0,9% interanual, mientras que en el NOA hubo una merma de 18,7%, en el NEA y la zona Pampeana del 11% y de 5,2% en Cuyo
· Por provincias, hubo incremento en el consumo de cemento en Chubut (5,8%), en Neuquén (5,6%), en CABA (5,8%) y en Entre Rios (0,2%)
· Los descensos más significativos se observaron en Jujuy, Tucumán, y Catamarca, con un retroceso entorno del 22% interanual. En el andarivel de merma del 16% al 18% se tienen los casos de Santiago del Estero, Salta, La Pampa y Chaco. Con dos dígitos de caída porcentual se incluye también La Rioja, Santa Fe, Buenos Aires y Misiones
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