Informes de Coyuntura

El nivel de gasto público argentino impide equilibrar las cuentas

Entre enero y mayo de 2022 la recaudación impositiva mejoró en la Argentina. Aún así, con el gasto público creciendo por encima de la inflación, resulta difícil reducir el déficit fiscal. Además, surgen complicaciones para cumplir las metas del FMI de transferencias del Banco Central al Tesoro Nacional.

2 de junio de 2022 · Publicado en Informe de Coyuntura No. 1421 · Año 31

Por Marcelo Capello, Agustín Cugno y Jonás Alvarado

A pesar de que la mejora en la recaudación tributaría podría haber generado la oportunidad de equilibrar las cuentas del gobierno argentino, el aumento del gasto público sigue impidiendo la reducción del déficit fiscal.

En los primeros cinco meses del año la recaudación creció a buen ritmo, principalmente en Ganancias e IVA, con un aumento real de 13,3% y de 4,7% respectivamente. Esto se dio tanto por la recuperación económica de la segunda mitad de 2021 y la primera de 2022, como por la suba en la presión tributaria.

Sin embargo, el gasto público no acompañó. Si en el primer cuatrimestre de 2022 las erogaciones del sector público nacional solo hubiesen subido a la par de la inflación, se habría alcanzado un superávit de 0,31% del PBI. En cambio el déficit fue del 0,37% del PBI. El número se encuentre dentro de la meta acordada con el FMI.

 

Hasta mayo, la asistencia del Banco Central al Tesoro argentino fue de 380,5 mil millones. Esto es problemático ya que en el segundo semestre, según lo acordado con el Fondo, dicho concepto no debe exceder los 438,5 mil millones, y en junio debe pagarse el primer medio aguinaldo a los empleados públicos. El Tesoro no tendrá otra opción que aumentar fuertemente sus colocaciones de deuda voluntaria en el mercado. Junto con la meta de reservas del Central, parece complicado de cumplir.

Además, el crecimiento de la base monetaria por motivos fiscales es una de las pocas anclas para la inflación de este año. Aunque el nivel de inflación se ubicara en torno al 5% promedio mensual entre mayo y diciembre, llegará al 70% interanual hacia fin de año. En cambio, si el Dato se situara cerca del 6%, en diciembre estaría en 97% interanual.

El aumento del gasto público se da por el incremento de contención de ciertas partidas estatales. En el primer cuatrimestre crecieron, fundamentalmente, los subsidios económicos y las Transferencias corrientes a las provincias. Éstas se encuentran en el valor más alto de los últimos 22 años - 3,1% del PBI -, excluyendo 2020 y siendo Buenos Aires y Chaco fueron las provincias más favorecidas.

En Foco 1 - Jorge Vasconcelos  

Sector automotriz: el cepo encapsula el déficit comercial, pero puede alejar proyectos de exportación, mientras el mercado interno se comprime por escasez y suba de precios

  • El déficit de la balanza comercial del sector automotriz se achicó en el último quinquenio en 5,2 mil millones de dólares; de 8,3 mil millones en 2017 a 3,1 mil millones en el acumulado de los últimos doce meses. La reducción del rojo comercial se explica en un 37 % por mejora de exportaciones y en un 63 % por caída de importaciones. De hecho, las compras al exterior del sector se han estabilizado en una cifra del orden de los 10,4 mil millones de dólares/año desde hace varios trimestres, reflejando la impronta del “comercio administrado”
  • Si bien en el último quinquenio las exportaciones del sector han crecido a un ritmo superior al 6 % anual, en buena medida por las ventajas competitivas en la producción de pickup, esta dinámica puede verse afectada: las dificultades para el aprovisionamiento de insumos y partes importadas  introducen un sesgo antiexportador; mientras que la persistencia de los cepos habrá de complicar la inserción de la Argentina en las cadenas globales de valor basadas en las tecnologías de la transición verde, caso de vehículos eléctricos e híbridos
  • Desde 2017 las importaciones del sector se han recortado en 3,3 mil millones de dólares/año, pero al mismo tiempo ha disminuido el patentamiento de autos y vehículos comerciales, de 900 mil unidades aquel año a 371 mil registradas en los últimos doce meses. Por cada 1000 millones de dólares de “ahorro” de importaciones, se corresponde una merma de 160 mil unidades patentadas
  • Las restricciones a la importación derivan en escasez y encarecimiento de los automóviles. En el período del cepo reintroducido a fin de 2019, el precio de los autos se ha duplicado en dólares, medidos al tipo de cambio oficial, de acuerdo al relevamiento de la Dirección de Estadísticas de CABA
  • Con el déficit de comercio exterior automotriz ahora encapsulado en torno a los 3,1 mil millones de dólares/año, el rediseño de fondo del funcionamiento del sector, que evite los daños colaterales descriptos, parece ser una más de las tareas/desafíos del gobierno que habrá de asumir a fin de 2023

En Foco 2 - Nicolás Torre 

El dato regional de la semana:Industria Molinera: crece la producción de harina de trigo en el arranque de 2022, pero caen las exportaciones

  • La molienda de trigo pan aumenta +0,7% en el arranque de 2022 (enero-abril) con respecto a 2021. Entre las provincias con mayor ponderación, Buenos Aires y Entre Ríos redujeron su molienda en -2,2% y -9,2%; en tanto, crecen Córdoba (+7,8%) y Santa Fe (+2%)
  • En una mirada regional, considerando datos de Enero 2021, se observa una desconcentración de la actividad industrial en la provincia de Buenos Aires (53,8%; disminuyendo -1,5 p.p.), en pro de Córdoba (23,1%; +1,5 p.p.) y Santa Fe (14%; -0,2 p.p.
  • La mayor oferta de harina per cápita en el mercado interno (87 kg -consumo aparente-) permitió una baja de su precio en términos reales durante 2021 y comienzos de 2022. Abril’22 registra precios inferiores en un 17% al promedio de los últimos 20 años, a valores constantes


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