Informes de Coyuntura

Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial – Gustavo Reyes

Elecciones de medio término: ¿complica o ayuda la economía al oficialismo?

• Se construyó un indicador para captar el factor económico previo a cada proceso electoral (para los últimos 16 años), que utiliza cinco variables: actividad económica, inflación, empleo, poder adquisitivo de los salarios y crédito al sector privado
• El indicador muestra que la economía estaría llegando a las elecciones en mejor forma que todas las situaciones en las que el oficialismo resultó perdedor, pero un poco peor en relación a los períodos donde éste resultó ganador
• Los ítems que menos ayudan al oficialismo son actividad económica y empleo, variables que difícilmente puedan dispararse de cara a las elecciones. Por ende, para lograr un triunfo contundente, el oficialismo necesitaría apelar a factores adicionales al económico

En Foco 1 – Joaquín Berro Madero

Balances industriales: el ratio de resultado operativo/facturación del primer trimestre vuelve a terreno positivo (7,1%), pero queda debajo del promedio de cinco años (9,6%)

• Para un panel fijo de 17 compañías fabriles que envían su balance a la bolsa (ventas anuales de 94,7 mil millones de pesos) se tiene que, luego del número negativo del cuatro trimestre para el ratio resultado operativo/facturación, en los primeros tres meses de este año ese guarismo pasó a positivo (7,1%), un margen que de todos modos es acotado
• Posiblemente debido al impacto positivo sobre el endeudamiento en dólares del tipo de cambio estable de los últimos doce meses, el ratio rentabilidad/facturación trepó a 11,4%, dato que supera el registro de los últimos cinco años
• La facturación subió 22,6% en el primer trimestre de 2017, respecto de igual período de 2016, pero los costos de venta lo hicieron a un ritmo muy superior (37,4%). Así, el ratio costo de venta/facturación experimentó un significativo aumento, de 64,8% a 72,7% en el último año, afectando el resultado operativo

En Foco 2 – Francisco Alvarez Reyna

En el primer cuatrimestre, las Reservas del Banco Central subieron 9,1 mil millones de dólares

• El déficit de Cuenta Corriente del balance cambiario base caja fue de 3,2 mil millones de dólares en enero-abril de este año, cifra que compara con el rojo de 6,2 mil millones de dólares de igual período del año pasado
• La demanda de dólares por atesoramiento sigue subiendo y alcanza a 5,6 mil millones de dólares en el primer cuatrimestre, que compara con 4,1 mil millones en igual período de 2016
• La Inversión Extranjera Directa, que acumuló 895 millones de dólares entre enero y abril, cubre actualmente el 28,2% del déficit de cuenta corriente. Si bien este guarismo resulta insuficiente, compara con una cobertura de apenas 10,8% en igual período del año pasado

En Foco 3 – Vanessa Toselli y Lucía Iglesias

El dato regional de la semana: Préstamos y depósitos lograron superar la inflación en todas las regiones del país

• En promedio, el stock de créditos al sector privado se incrementó 6,4 % interanual, en términos reales, en el primer trimestre de 2017. La mayor expansión se observó en el Noreste, con un 12,4 % interanual, seguida de la Patagonia (7,9%), Noroeste (6,6%), zona pampeana (6,2%) y Cuyo (2,2%)
• Por provincias, el ranking fue liderado por Formosa, con un aumento de 17,8% interanual, en pesos constantes, seguida de Corrientes (15,5%), Río Negro (14,5%), Neuquén (14,1%), Santiago del Estero (13,7%) y Catamarca (12,4%)
• Permanece en terreno negativo la variación de los préstamos en San Juan (-4,4%), San Luis (-3,4%) y Chubut (-2,6%), al tiempo que la suba todavía es magra en Jujuy (1,8%)

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