Informes de Coyuntura

En Foco 1 - Félix Peña

Mercosur y Unión Europea: ¿hay razones para el optimismo?

• La búsqueda de un acuerdo preferencial entre las dos regiones es un proceso que cumple 15 años, con pocos avances concretos. Sin embargo, hechos recientes indican que es posible una agilización de las negociaciones: los acuerdos de la cumbre CELAC-UE realizada en junio en Bruselas; el compromiso de Paraguay y Uruguay asumido en la reunión de presidentes del 25 de junio pasado, y la autorización conferida por el Congreso de Estados Unidos a su Presidente para negociar acuerdos internacionales
• Un factor que ha contribuido a las demoras en la formalización de un acuerdo entre la Unión Europea y el Mercosur es la importancia de sectores sensibles en cada región, caso de la agricultura en Europa y de la industria en nuestros países, aunque no son los únicos
• Si Estados Unidos logra cerrar las negociaciones del acuerdo del espacio Transpacífico (TPP), aumentarían las chances para un tratado similar entre la Unión Europea y EEUU. En ese escenario, aumentarían las presiones empresariales de Brasil; Uruguay y Paraguay para lograr un acuerdo con la Unión Europea, incluyendo "múltiples velocidades" para los distintos socios

En Foco 2 - Marcelo Capello y Néstor Grión

Cuentas fiscales: el déficit primario se multiplicó por tres en el primer cuatrimestre

• Entre enero y abril el resultado primario (antes del pago de intereses) del sector público nacional, sin considerar ingresos extraordinarios, arrojó un rojo de 65,7 mil millones de pesos, cuando en igual período de 2014 ese guarismo había sido de 22,7 mil millones
• En lo que va del año, los ingresos tributarios financian sólo el 84 % del gasto, cuando en 2014 cubrían el 92 % y en 2012 el 99 %
• La recaudación tributaria de junio subió 39,2 % interanual, debido a la fuerte contribución de Ganancias (aumentó un 47 %), fenómeno en parte atribuible a la falta de ajuste por inflación en los balances de las empresas y al desfase en el ajuste de los parámetros para las personas

En Foco 3 - Patricio Vimberg

Por el motor del Gasto Público, el PBI creció 1,1% en el primer trimestre

• El resultado surge de un fuerte aumento en el Gasto Público (+8%) mientras que el Consumo sube marginalmente (+0,8%), al igual que la Inversión (0,5%)
• Desde 2011, se profundizaron los estímulos a la demanda: a precios constantes el Gasto Público se expandió 28% y el Consumo 13%. En cambio, la Inversión en el mismo período se contrajo 2%, por la merma en Equipos Durables (-9%)
• El sector externo fue el de peor desempeño en los últimos cuatro años, con una merma acumulada de 18% por el lado de las exportaciones y una de 7% en las importaciones (a precios constantes)

En Foco 4 - David Anton

¿Por qué la devaluación de enero de 2014 no sirvió para corregir precios relativos?

• Entre septiembre de 2013 y agosto de 2014, es decir, antes y después de la devaluación, el comportamiento de la tasa de interés se mantuvo disociado de la evolución del tipo de cambio y la inflación
• En el período analizado, estuvieron en vigencia las restricciones para operar en el mercado cambiario (el llamado "cepo"). Bajo este régimen, se debilita el mecanismo de esterilización de los pesos que son canjeados por dólares del Banco Central, lo que ayuda a explicar el comportamiento de la tasa de interés
• Considerando los doce meses entre septiembre de 2013 y agosto de 2014, la tasa de interés promedio fue de 22,27 % anual, la mitad de la variación que tuvo el tipo de cambio en el segmento oficial, que fue de 45 %. Así, no debería extrañar que, por cada 10 puntos de devaluación, subieran 8,2 puntos los precios al consumidor

En Foco 5 - Eliana Miranda

Internacional: La Eurozona ya mostró su juego, ahora le toca mover a Grecia

• El referéndum del próximo domingo en Grecia definirá el grado de poder con el que su gobierno hará frente a las nuevas negociaciones. Un triunfo del "si", facilitaría la continuidad del país en la Eurozona, mientras que un triunfo del "no" fortalece al gobierno, pero le imprime más incertidumbre al rumbo de la economía
• Las condiciones financieras no ayudan a la táctica del gobierno griego: el país sufrió un fuerte retiro de depósitos en torno a los 47 mil millones de euros en los últimos seis meses; mientras que en la Eurozona, el Banco Central Europeo adquirió un notable poder de fuego
• Esta crisis es más fácil de imaginar en un caso como el de Grecia que en el caso de otros países periféricos, dado que está poco integrada a las cadenas de valor de la región, con exportaciones industriales per cápita que sólo suman 737 dólares anuales, en comparación con los 4.094 dólares y los 3.533 dólares de los casos de República Checa y Eslovaquia

En Foco 6 - Alejandra Marconi y Soledad Barone

El dato regional de la semana: Se mantiene el desempeño positivo del turismo interno, aunque se resienten las visitas de extranjeros

• Mientras el total de viajeros recibidos en las distintas regiones turísticas subió un 2,9 % interanual en los primeros cuatro meses de 2015, la variación fue negativa (-3,9 %) cuando se consideran exclusivamente los visitantes extranjeros
• Para el total de turistas, el ranking de arribos es liderado por Córdoba (12,7 % interanual), seguida del Norte (9,9%), la Patagonia (8,5 %) y provincia de Buenos Aires (5,2 %). En cambio, la variación fue negativa para los casos de CABA, Litoral y Cuyo
• Cuando se consideran sólo los turistas extranjeros, el cuadro muestra un incremento significativo de arribos a la provincia de Buenos Aires (34,5 % interanual), seguida por Córdoba con 19,0 % y una marginal variación para el Norte (0,3%). Hubo, en cambio, caídas en comparación con los cuatro primeros meses de 2014 para los casos de la Patagonia, Ciudad de Buenos Aires, Litoral y Cuyo