Editorial - Jorge Day
Sequía, litio, Vaca Muerta, vinos ¿Cómo impactan sobre las economías provinciales?
- Hace diez años, la economía nacional se estancó, con oscilaciones, y en los últimos cinco años hubo fuertes cambios: la recesión 2018/9, la pandemia, y su posterior recuperación. Pero está en un nivel similar al de hace diez años atrás
- Considerando los últimos doce meses, la economía argentina ha tomado una tendencia descendente (-4% interanual), pero si se excluye el sector agropecuario, está un casi 1% ia por arriba. Es decir, la sequía ha impactado fuerte en el PBI nacional
- Entre los sectores que más se han recuperado está la minería (incluyendo la extracción petrolera). También se observa un importante incremento en las exportaciones industriales que no son de base agropecuaria. Estos puntos resaltados son relevantes porque marcan las diferencias en la dinámica de las economías provinciales
En Foco 1 - Maximiliano Gutiérrez
Con los motores encendidos de la emisión monetaria, no sorprende el deterioro de las condiciones de la macro tras la devaluación pos-PASO
- A fin de agosto el Tesoro le devolvió al BCRA $ 500 mil millones en concepto de Adelantos Transitorios, pero aun computando ese movimiento, en lo que va del año la asistencia monetaria directa (Adelantos Transitorios + Transferencias de utilidades) del BCRA al Tesoro alcanza a casi $ 1,7 billones, equivalente a 1,0 % del PIB. Lo que debe subrayarse es que este vector asociado a la emisión de pesos con efecto inflacionario no es el único que conecta a la autoridad monetaria con el financiamiento del gobierno
- Otros vectores, tan o más significativos, han pasado a ser la recompra de bonos del Tesoro en el mercado secundario, intervenciones que han implicado una emisión neta del orden de 1,2 % del PIB entre enero y agosto, junto con el incentivo para que el sistema bancario utilice bonos del Tesoro para integrar sus encajes, liberando pesos por una cifra que podría acercarse a los 2,0 puntos del PIB. Los tres vectores destinados a cubrir la necesidad de financiamiento del Tesoro han generado una expansión monetaria que asciende a 4,3% del PIB
- La contracara de esta creciente asistencia monetaria es el aumento de la participación de los títulos públicos en el activo del BCRA, que han pasado a representar el 21,4 % del total, cuando dos años atrás se limitaban al 4,6%
- Desde la devaluación post-PASO, el BCRA encadenó 14 ruedas consecutivas con saldo comprador. En agosto acumula compras por poco más de USD 1.200 millones, guarismo que si bien luce alentador esconde de fondo las fuertes restricciones al acceso de divisas para los importadores: la deuda con importadores de bienes subió en USD 2.075 millones en julio, mes en el que se habría pagado sólo el 69% de la cifra devengada por compras al exterior. Así, la deuda por importaciones impagas acumula un monto de USD 15.100 millones, contando desde principios de 2022, y esta tendencia parece haberse continuado en agosto
- El impacto de la devaluación del peso anunciada a pocas horas de realizarse las PASO no sólo conlleva una aceleración de la inflación y una frágil acumulación de reservas, basada en posponer pagos de importaciones. También ha fracasado en términos de reducción de la brecha cambiaria, ocurriendo lo contrario: la diferencia entre el dólar libre (medido por el CCL) y el oficial es ahora de 129 %, cuando en la semana previa a las PASO ese guarismo era del 110 %
En Foco 2 - Marcos Cohen Arazi y Bautista Martina Baldi
Tss tss tss, el turismo receptivo vuela!
- En el mes de junio el turismo emisivo se encontró en el menor nivel en 10 meses, siendo apenas 69% del nivel que había tenido en el mismo mes de 2019. Por su parte, el turismo receptivo alcanzó el tercer mejor registro desde que comenzó la pandemia del COVID-19, superando en junio en 3% al registro del mismo mes de 2019. Son trayectorias divergentes que favorecen la recuperación de la capacidad de generación de divisas a partir del turismo
- El repunte del turismo receptivo se explica principalmente por el fuerte impulso los viajeros que provienen de países limítrofes: mientras el turismo de países vecinos está 12% por encima del nivel previo a la pandemia, el turismo no limítrofe se encuentra 20% por debajo
- A partir de este desempeño, puede estimarse que en 2023 los ingresos por turismo internacional volverán ubicarse, de mínima, cerca de los US$ 5.000 millones, por encima del promedio de los últimos 17 años y del nivel observado en 2019. En suma, el turismo extranjero en el país generaría entre US$ 94 y US$ 109 millones por semana, dando un fuerte impulso a la cadena de valor turística
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