La evolución de la masa salarial del último quinquenio refleja las limitaciones productivas del país

La evolución de la masa salarial del último quinquenio refleja las limitaciones productivas del país
Entre 2013 y 2017 el poder de compra de los asalariados se redujo un 4% (en términos reales), a pesar de un gran esfuerzo fiscal, que se tradujo en un aumento del poder adquisitivo de 6% en el segmento de estatales.

Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Jorge Day

La evolución de la masa salarial del último quinquenio refleja las limitaciones productivas del país

  • Entre 2013 y 2017 el poder de compra de los asalariados se redujo un 4% (en términos reales), a pesar de un gran esfuerzo fiscal, que se tradujo en un aumento del poder adquisitivo de 6% en el segmento de estatales. Los trabajadores del sector privado, con mayor ponderación, tuvieron una caída de 7% en su poder adquisitivo
  • La trayectoria de las remuneraciones en el sector privado refleja el estancamiento de la actividad productiva experimentado a partir de 2011. En cambio, en el sector público muchas veces se intenta prescindir del ciclo económico, hasta que las limitaciones fiscales afloran con toda su fuerza
  • En el período analizado, el poder adquisitivo de los asalariados mejoró marginalmente en dos regiones, el NEA y el NOA, fenómeno explicable por la alta proporción de fondos nacionales con los que se financian los fiscos de esas provincias y por la alta ponderación del empleo público. La zona pampeana no difiere demasiado del promedio (por su alta incidencia), mientras que en la Patagonia y en Cuyo es dónde la masa salarial tuvo la mayor caída, atribuible a las dificultades del sector privado en el último período (petróleo y minería) y también a las complicaciones fiscales

En Foco 1 - Carla Calá

La núcleo de los últimos tres meses arroja una inflación anualizada de 23,4%

  • El Índice de precios al consumidor de febrero anotó una suba de 2,4% mensual, acumulando 4,2% en el primer bimestre. Sigue teniendo mucho peso la recomposición de precios relativos, ya que en el mes hubo una suba de 9,1% en Comunicación, 4,5% en Transporte y 3,8% en Vivienda y Servicios Básicos
  • La inflación núcleo de febrero fue de 2,1%, por lo que el promedio móvil de tres meses anualizado subió a 23,4%, un salto significativo respecto del 19,6% anual que arrojaba esta medición a enero de este año. Así, la tasa real de interés (de política monetaria) bajó a algo menos de 4 puntos porcentuales/año, desde niveles cercano al 10% en los meses previos
  • La inflación acumulada en 12 meses alcanza a 25,4%, con una fuerte incidencia del Vivienda, agua, electricidad y otros combustibles que sube 52,5% en el periodo. Por encima del promedio también se anota el encarecimiento de Comunicaciones (39%), Educación (29,7%) y Salud (26,6%)

En Foco 2 - Joaquín Berro Madero

Balances industriales: hay rentabilidad, pero el margen operativo desciende por la creciente incidencia del costo de venta

  • Para un panel fijo de 16 empresas vinculadas a la actividad industrial, se tiene que el resultado operativo pasó de 8,8% en 2016 a  8,5% el año pasado (en términos de la facturación)
  • El costo de venta para estas mismas firmas pasó de 70,3% de la facturación en 2016 a 71,8% el año pasado. Por su parte, la rentabilidad alcanzó el 8,4% de la facturación en 2017
  • La devaluación de diciembre puede haber afectado negativamente los balances del cuarto trimestre, para aquellas empresas con endeudamiento significativo en moneda extranjera

En Foco 3 - Mariano Devita

Monitor financiero internacional: a la espera de la suba de tasas en EE.UU.

  • La semana pasada fue similar a la anterior, pero por distintas razones. Luego de los anuncios de Trump sobre mayor proteccionismo, hubo correcciones en los mercados que volvieron a subir hacia inicios de la semana. Pero esta suba se vio afectada negativamente con los avances de las ventas minoristas en EEUU (sin considerar bienes durables). Desde hace tres meses, este indicador viene mostrando mermas, volviendo a incomodar a los mercados, contra otra corrección, que lleva tres días consecutivos de caída
  • Además, subyacente a esta caída, está la cautela con que operan los inversionistas. La semana que viene se dará a conocer la tasa de interés de política monetaria de EEUU y en los mercados se está esperando una suba de tasas. Es turno del presidente de la reserva federal (Powell) de poner paños fríos a la economía para que no siga aumentando la tasa de inflación
  • Para el mercado, Powell subirá la tasa y ya ajustó las expectativas de inflación a la baja. Para Powell, no hay un sobrecalentamiento de la economía, de aquí la cautela para invertir los fondos. Para Argentina, estas son mejores noticias. La tasa de interés de las economías más avanzadas ("libres de riesgo"), empezó a caer y con ello dejó de subir el riesgo de nuestro país. En este caso, también hay que ver los avances de los mercados en las próximas semanas

En Foco 4 - Vanessa Toselli y Lucía Iglesias

El dato regional de la semana: Marcada disparidad en el desempeño exportador de las provincias en 2017

  • Mientras el promedio-país mostró una leve variación de las ventas al exterior, de 0,9% interanual, el NOA registró una caída de 10,4%, la zona pampeana y el NEA estuvieron cerca del promedio, en tanto que la Patagonia experimentó una recuperación de 5,8% y Cuyo de 6,2%
  • Las provincias que lograron las variaciones más significativas en las exportaciones de 2017 fueron: Misiones, con un incremento de 18,4%, La Rioja (17,2%), San Juan (13,6%), Chubut (13,2%) y Tierra del Fuego (10,5%) aunque, en este último caso, con una muy limitada ponderación en el total
  • En cambio, las exportaciones cayeron en forma significativa en Catamarca (-23,3%), Neuquén (-21,1%), Salta (-16,1%), Chaco (-11,1%), Tucumán (- 8,0%) y Santiago del Estero (-7,1 %)

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