La invasión de Rusia a Ucrania valoriza las exportaciones agroindustriales, pero encarece las importaciones de insumos críticos, ¿cerrará el número? (31/03/2022)
Coordinador: Jorge Vasconcelos
Editorial - Juan Manuel Garzón
La invasión de Rusia a Ucrania valoriza las exportaciones agroindustriales, pero encarece las importaciones de insumos críticos, ¿cerrará el número?
- La invasión de Rusia a Ucrania tiene repercusiones confrontadas para el comercio exterior del país. La balanza comercial tiende a mejorar por la suba de precios de commodities agrícolas y la revalorización de bienes que concentran la canasta exportadora del país, mientras que se deteriora por el encarecimiento del gas natural, productos energéticos en general y fertilizantes, insumos básicos que se importan (en menor o mayor grado) y en los que si se quiere mantener tal cual la provisión 2021 deberán canalizarse más divisas
- En base a supuestos y proyecciones, se estima un aporte de divisas del orden de los 44,5 mil millones de dólares en el 2022 en concepto de exportaciones agroindustriales, un aumento de 6 mil millones de dólares aproximadamente (+16% ia.). Si bien se prevé un ajuste de las cantidades (-7%, promedio ponderado), este estaría siendo más que compensado por los mayores precios internacionales (+24% ia., promedio ponderado)
- Si el consumo de fertilizantes importados se redujese entre un 20% y 30% respecto del año pasado, la factura a pagar por estos insumos podría estar creciendo entre 800 y 1200 millones de dólares (de reducirse más este excedente se achicaría y lo contrario si el ajuste fuese más leve); corrigiendo por este muy probable mayor gasto, la agroindustria podría generar un adicional de 4.800-5.200 millones de dólares netos este año para afrontar mayores importaciones, entre ellas de gas natural. Un problema no menor puede ser el timing, los dólares adicionales de la agroindustria se generarán en el transcurso el año, mientras que las facturas más pesadas de las importaciones de productos energéticos seguramente habrán de cancelarse en los meses fríos del otoño - invierno
En Foco 1 - Mariano Devita y Franco González
La trayectoria de la deuda pública, un reflejo de las decisiones de cada gobierno y un condicionante para la adopción de nuevas políticas
- Para el staff del FMI la deuda pública argentina es “sustentable pero no con alta probabilidad”, un lenguaje encriptado pero, a la vez, demasiado explícito para un defaulteador serial como es nuestro país. De los ejercicios para medir la sustentabilidad, surge que en el “mejor escenario”, la deuda pública de la Argentina, que en 2021 fue equivalente a 80,6 % del PIB, pasaría a 63,0% en 2027; mientras que la deuda externa, también en la proyección más optimista, pasaría de 58,3 % del PIB en 2021 a 41,0 %, en este caso en 2027. Estos guarismos se “logran” suponiendo crecimiento del PIB por encima del promedio de los años previos y una política fiscal que trastoca el déficit en superávit. En la práctica, está asumiendo una ruptura con la década de la estanflación
- El documento del FMI incluye también escenarios menos optimistas. En el otro extremo, la deuda pública se proyecta a 92,2 % del PIB para 2027 en lugar del optimista 63,0 %, y la deuda externa se eleva a 132,4 % del PIB hacia 2030, en lugar del 41,0 % referido. Estas proyecciones extrapolan lo sucedido en el país en los últimos 10 años, con un PIB que se ha achicado a un ritmo de 0,2 % anual, con un déficit fiscal primario promedio de 3,6 puntos del PIB
- Si hay dificultades en el cumplimiento del programa acordado con el FMI, la variable más sensible habrá de ser la deuda pública en pesos, que el Tesoro coloca en el mercado local. En 2021 la necesidad de financiamiento en este flanco alcanzó a 8,5 % del PIB, en bonos que vencen año a año, en su mayoría. Dado el déficit fiscal proyectado, más la carga de intereses, para 2024 se estima que los compromisos a refinanciar en el mercado local se habrán duplicado, hasta llegar a un 16,0 % del PIB. Obviamente, una deuda en pesos del Tesoro de tal volumen, que a su vez necesita ser refinanciada cada 12 meses, es y seguirá siendo uno de los principales condicionantes de la política económica, que deberá tener muy en cuenta esta peculiaridad al elegir los instrumentos para encarar un eventual programa de estabilización
En Foco 2 - Laura Caullo y Azul Chincarini
En un contexto de deterioro del salario real, la participación laboral creció en 17 provincias
- Los datos del mercado laboral proporcionados por la Encuesta Permamente de Hogares (EPH), arrojan resultados más optimistas en torno a la recuperación del empleo. En el cuarto trimestre 2021, la tasa de actividad resultó del 46,9% (1,9 p.p. superior a la del mismo trimestre 2020); la tasa de desocupación fue del 7% (4 p.p. por debajo en relación a un año atras); y la tasa de desempleo fue del 43,6% (3,5 p.p superior a la del cuarto trimestre 2020)
- A nivel provincial, sólo 7 de 24 provincias experimentaron una reducción de la tasa de actividad con respecto al cuarto trimestre 2020. Entre ellas se encuentran, Chubut, Chaco, Tierra del Fuego, Santa Cruz, Catamarca, Río Negro y San Luis. Estas dos últimas, disminuyeron su tasa de actividad en 2,4 p.p. y 2,9 p.p. respectivamente
- La tasa de desocupación aumentó en 5 de las 24 jurisdicciones, mientras que se redujo en las demás. En la provincia de Chaco, el número de desempleados como porcentaje de la PEA tuvo un importante incremento, viéndose reflejado en la tasa de desocupación que pasó de 5,3% a 8,4%, es decir, un aumento de 3,1 p.p.
- En el ranking provincial, se mantienen en la cabeza CABA y Córdoba con mayor dinamismo en el mercado laboral, donde 5 de cada 10 personas se encuentran ocupadas o buscando un empleo. En contraposición, Río Negro y Formosa presentan las tasas de actividad más bajas del país, que resultan del 39,5% y 35% respectivamente
Debe ser un usuario registrado para acceder a toda la información, consulte por suscripciones aquí
