Informes de Coyuntura

Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Jorge Day

Más préstamos, mayor actividad terminando el año: una visión sectorial y regional

• Desde abril la política crediticia de los bancos se tornó más y más agresiva. Las entidades no necesitaron incentivar el ahorro y la captación de depósitos, porque había un elevado stock de liquidez en el sistema, de la mano de la tenencia de Lebacs. Sin embargo, para mantener la actual trayectoria del crédito, a partir de aquí deberían comenzar a repuntar los depósitos. El interrogante es que ocurrirá con la demanda de préstamos tras las subas de las tasas de interés
• El crédito al comercio, a la industria y al segmento agropecuario ha evolucionado muy por encima (en términos reales) de lo que lo ha hecho el nivel de actividad de cada uno de esos sectores. En cambio, ha sido más pareja la evolución de los préstamos y de los indicadores reales asociados a la construcción y a las familias
• En términos regionales, ha sido significativamente heterogéneo el comportamiento del crédito vinculado con el sector industrial, con fuertes alzas en la zona Pampeana, el NOA y Neuquén, y caída en Cuyo y la Patagonia. Situación similar se observa en el segmento agropecuario, con suba notable de préstamos en Cuyo y comportamiento mediocre en el NOA, al igual que la Construcción, que muestra expansión crediticia firme en Cuyo pero moderada en el NOA

En Foco 1 - Joaquín Berro Madero

Empresas distribuidoras de gas y electricidad muestran mejoras sustanciales de sus márgenes operativos en los balances del tercer trimestre

• La rentabilidad de las firmas distribuidoras de gas alcanzó el 16,4% del total facturado en el caso del gas y 5,5% en el caso de electricidad
• Para el conjunto de firmas prestadoras de servicio de gas, los costos de venta pasaron de 81,2% del total facturado en 2015 a 64,4% este año, permitiendo una mejora de los márgenes
• En el caso de las distribuidoras de electricidad, este fenómeno fue menos intenso por el deterioro mayor de la infraestructura pero aun así en los últimos balances el costo de venta, representó el 60,8% de la facturación

En Foco 2 - Santiago Santha

La Inversión Extranjera Directa no logra repuntar, de acuerdo al Balance Cambiario del Banco Central

• Para el periodo julio-octubre, el promedio mensual de IED fue de US$ 154 millones, un 13,2% por debajo de 2016. La relación IED/Déficit de Cuenta Corriente se ubica por debajo del 10%, un ratio preocupante
• El resultado de comercio exterior base caja muestra superávit en el mercado de bienes, a diferencia de la estadística originada en los movimientos devengados. Esto se debe al hecho de que buena parte de la suba de las importaciones es financiada por crédito externo
• En la época del cepo, la compra-venta neta de divisas por particulares daba un saldo negativo de US$ 654 millones por mes, mientras que para el periodo julio-octubre de 2017 ese rojo trepó a US$ 2.5 mil millones por mes. A la inversa, la inversión de portafolio de no residentes pasó de virtualmente inexistente a mil millones de dólares por mes

En Foco 3 - Vanessa Toselli y Lucía Iglesias

El dato regional de la semana: El precio de las naftas sube 23% interanual, en línea con la inflación

• Es el caso de la Nafta Súper, mientras que la Premium se encareció un 24,6% en el promedio país. En el caso del gas-oil (grado 3), el aumento de precios fue algo inferior al de la inflación, ya que anotó un 18% interanual promedio
• La región con mayor incremento de precio de la Nafa Súper fue el NEA, con un 24,7% interanual, seguida de Cuyo (24,6%), la Patagonia (22,9%), zona pampeana (22,6%) y el NOA (22,0%)
• El gas-oil, por su parte, también mostró la mayor suba en el NEA, con el 20,2 % interanual, seguido de Cuyo (20,0%), zona pampeana (18,3%), NOA (17,5%) y la Patagonia (14,7%)

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