Jorge Vasconcelos
Varios países de la región habrán de lograr, a fin de este año o a principios de 2022, recuperar los niveles de actividad pre-covid. Y una característica dominante es que lo estarán haciendo con un ajuste fiscal procíclico. ¿Cuál es la razón de este fenómeno contraintuitivo?. En parte se explica por una peculiaridad de esta crisis: en 2020 hubo un fuerte incremento del ahorro privado, como contrapartida de los mayores déficits fiscales, ya que el flujo de capitales a cada país se frenó en seco. Por ende, uno de los secretos de la salida de esta crisis es la reconducción de esa masa extra de ahorros privados a favor del impulso de la demanda agregada, preferentemente la inversión, pero también bienes de consumo durable, y esto sólo puede lograrse con la confianza de familias y empresas, tanto en términos de política económica como sanitaria. Pese a la fuerte mejora de los términos de intercambio experimentada por la mayoría de los países de la región, el rebote de 2021 no es homogéneo, incluyendo en el cómputo la magnitud de las caídas de PIB de 2020, y los países que están más demorados es porque siguen absorbiendo demasiados recursos para financiar sus déficit fiscales. Este último es el caso de la Argentina, que también se encuentra de 3 a 4 meses rezagada en el porcentaje de población vacunada con dos dosis, comparado con Uruguay y Chile.
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