Informes de Coyuntura

Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Juan Manuel Garzón, Valentina Rossetti, Nicolás Torre y Federico Wyss

Se destacan granos y carnes en la actividad agroindustrial de 2017

Granos

• A pesar de los problemas climáticos que afectaron importantes zonas productivas, el ciclo 2016/2017 terminó cerrando con balance satisfactorio desde lo productivo. Se alcanzó un volumen de granos récord en el país (cosecha fina y gruesa, 7 cultivos), con un protagonismo destacado de los cereales
• En lo que hace a la rentabilidad del negocio, el ciclo 2016/2017 resiente sus números respecto del ciclo previo. De acuerdo a estimaciones de IERAL la rentabilidad de la actividad en campo alquilado (pagando alquileres de mercado y logrando rindes medios zonales) habría quedado muy cerca o por detrás de la tasa de inflación
• El problema de fondo no tiene tanto que ver con precios internacionales bajos sino más bien con impuestos internos elevados y un precio bajo del dólar en el mercado interno (en poder de compra). La tonelada de soja, a nivel de un productor, ha perdido un 13% de su valor en relación al costo de una canasta básica de bienes y servicios en el 2017, y su poder de compra está en los niveles más bajos de los últimos 16 años, con excepción del 2015

Bovinos y carne de vaca

• La cadena ha respondido positivamente a las nuevas políticas aplicadas, ofreciendo en 2017 un muy buen volumen de faena (la mayor desde 2009) y producción de carne, que está permitiendo una importante expansión del consumo interno y un nivel de exportaciones récord en los últimos 7 años
• Un dato no menor es que la dinámica productiva tiene bases sustentables en el tiempo, en el sentido que se está logrando sin afectar (como sí sucediera en otros momentos) la capacidad futura de provisión de animales y por ende de carne
• El consumo interno per cápita apunta a los 58 kg/hab año, creciendo casi 4% respecto del año pasado. Los envíos al exterior, por su parte, se encaminan a alcanzar las 200 mil toneladas producto (+32%), volumen que implica (en su equivalente res con hueso) que el 11% de la producción total de carne bovina tendrá destino externo este año

Cerdos y carne porcina

• En 2017 la producción de carne de cerdo crece al 8,4% interanual, manteniendo el elevado ritmo de aumento que viene registrando desde hace varios años. El consumo interno también se expande fuerte, apuntando a los 14 kilos por habitante año, casi el doble de lo que se consumía no hace muchos años atrás (7,4 kilos en 2006)
• La producción no llega a abastecer toda la demanda interna, encontrándose en el mercado un volumen creciente de importaciones. Se trata de carne congelada proveniente de Brasil. Si bien las importaciones no representan una amenaza tan fuerte como lo eran antes, sí son una preocupación para la producción local. Se agrega la intención de Estados Unidos (negociación en proceso) de ser otro proveedor del mercado interno argentino en el 2018
• Los costos de producción han subido más que los ingresos en el transcurso del año, deteriorando los márgenes de la actividad. De todos modos éstos se encuentran aún en terreno positivo y con mejores números que durante buena parte del año pasado

Leche cruda y lácteos

• Tras la profunda crisis sectorial 2015/16, la cadena láctea aun se encuentra transitado un importante reacomodamiento hacia su interior. Si bien los tambos han enfrentando un mejor contexto climático que en 2016, y una mejor relación entre precio de insumos y leche cruda, se estima que la producción volvería a caer en 2017 (entre 0,5% y 2,2%)
• A pesar que el mercado internacional se muestra un poco más firme que un año atrás, las exportaciones han continuado cayendo en 2017 (-31%, en litros de leche equivalente), y solo absorberían el equivalente al 13,8% de la producción total de leche cruda del país (prácticamente la mitad de lo que significaban 3 o 4 años atrás)
• Un mayor consumo interno de lácteos per cápita (entre +1,5% y 2,9%), apalancado en el crecimiento de la economía, habría ayudado a la reducción de stocks excedentes y sería uno de los factores que posibilita cierta recuperación en los precios reales de estos productos (una suba del 5,3% respecto a 2016)

Economías regionales

• Las ventas externas de catorce economías regionales que IERAL monitorea acumulan una caída del 1,2% interanual en los primeros diez meses del año. Al interior de este agregado existen matices: en 5 casos (viticultura, maní, cítricos, legumbres y frutas de pepita) los ingresos asociados a las exportaciones caen levemente; en 4 casos se contraen en forma significativa (azúcar, frutas de carozo, papa y frutas finas); mientras que en las 5 restantes éstos crecen respecto del año pasado (olivícola, foresto industria, hortalizas, miel e infusiones)
• En cuanto a la colocación física (volúmenes), seleccionando los principales 25 productos de exportación de estas cadenas, en 18 casos se registran menores envíos; en este grupo se encuentran por caso los vinos, el maní, la miel, las manzanas, los porotos blancos, las peras, las ciruelas, etc.
• Los motivos del pobre desempeño exportador pueden ser en algunos casos de orden específico a cada economía regional (mala cosecha por problemas climáticos, sobre oferta en el mercado externo, desinversión en años anteriores, etc.) pero hay una cuestión transversal ineludible, que son los contrapesos claros que aún persisten en el entorno de negocios en que se desenvuelven las firmas (costos laborales e impuestos elevados, carencias de infraestructura de transporte, tasas de crédito mayores a las que acceden competidores, problemas de acceso a mercados, etc.)

En Foco 1 - Carla Calá

Nivel de actividad: el PIB del cuarto trimestre apunta a crecer por encima del 4% interanual (como en el tercero)

• En el tercer trimestre, la recaudación de impuestos asociados al mercado interno había subido en términos reales un 5,8% interanual, consistente con un PIB que en el periodo se expandió de forma interanual entre 4,3% (EMAE) y 5,3% (IGA). En lo que va del cuarto trimestre, ese indicador de recaudación en términos reales muestra una variación interanual de 10,25%
• En el promedio octubre-noviembre, los patentamientos aumentaron de forma interanual 20,8% (en el tercer trimestre lo habían hecho en 19,8%). Los despachos de cemento en lo que va del cuarto trimestre subieron 19,3% interanual (en el tercero lo hicieron en 12,6%)
• Luego de un buen octubre con un aumento de 21,2%, las exportaciones a Brasil cayeron 6,3% interanual en noviembre. Por su parte, las importaciones de ese origen aumentaron 30,5%, tras registrar una variación de 52,6% interanual en octubre

En Foco 2 - Joaquín Berro Madero

La deuda financiera de las empresas industriales crece en 2017, requiriendo de mayor plazo para cumplirla

• Es stock de pasivos financieros de empresas locales vinculadas a la industria creció 22,5% a/a durante el tercer trimestre del año
• A su vez, aumentó sustancialmente la cantidad de años de resultado operativo necesarios para cumplirla: de 3,3 años en el tercer trimestre de 2016 a 5,8 años el tercer trimestre de 2017
• En este contexto, el amesetamiento en los márgenes operativos, hace que la deuda se presente más costosa a pesar de su estabilización nominal

En Foco 3 - Vanessa Toselli y Lucía Iglesias

El dato regional de la semana: Se vendieron aproximadamente 250 mil autos usados más que en el acumulado enero-noviembre 2016

• El aumento interanual del período fue de 18%, promedio-país, con el NEA al frente del ranking, dado el incremento de 19,7% alcanzado en la venta de autos usados, seguido de la zona pampeana (18,5%), el NOA (16,9%), Cuyo (16,3%) y la Patagonia (14,3%)
• Por provincias, las que tuvieron mejor desempeño fueron Río Negro, con una variación interanual de 30,8 %, seguida de Chaco (26,6%), La Pampa (25,2%), Tucumán (23,0%) y Catamarca y San Luis, ambas con un 22,8% interanual "
• En cambio, se mantuvo en terreno negativo la variación de Santa Cruz (-6,0%) y fueron apenas moderadas las subas de Jujuy (1,8%) y Tierra del Fuego (6,1%)

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